Rysslands invasion i Ukraina fick Europa att vakna, som i decennier varit blinda över hotet i öst. Nu pekar allt på att Europa går en ny väg till mötes där försvaret och staternas militära kapacitet kommer utgöra en viktig spelbricka. Därför vore det också intressant att kika på att investera i försvarsaktier som kan gynnas av de ökade geopolitiska spänningarna.
Följderna av Rysslands invasion av Ukraina
Trots att Ryssland provocerat Ukraina flera gånger tidigare och dessutom varit i konflikt med Georgien, kom Rysslands anfallskrig mot Ukraina som en chock. Kriget pågår ännu, och hur det slutar är ovisst. Som en konsekvens av kriget i Ukraina planerar nu många europeiska stater att expandera sitt försvar och sin militära kapacitet som ett svar på rysk aggression. Dessutom har Rysslands granne Finland, i samband med Sverige ansökt om medlemskap i Nato.
Under mars kom det besked från den dåvarande försvarsministern Peter Hultqvist att regeringen så snart som möjligt vill satsa på att de militära utgifterna ska uppgå till 2 procent av BNP. Även Storbritannien, Tyskland och flera andra EU-länder har uttalat sig om liknande. Nu har dock alla länder i Nato ett krav på att allokera 2 procent av BNP, men över hälften av medlemsländerna tycks inte förstått detta ännu. Mycket pekar på att detta lär förändras de kommande åren.
Övriga faktorer
För året 2021 visade SIPRI siffror för de global militära utgifterna som för första gången översteg 2 biljoner dollar. Kriget i Ukraina har sannerligen lett till ökade satsningar i Europa, men det tycks även vara andra faktorer som spelar roll. En sådan faktor är givetvis Kina, som också ökade sina militära utgifter med över nästan 5 %. Som ringar på vattnet, leder Kinas frammarsch till att övriga länder i närområdet, framförallt Japan och Australien, att öka sina militära budgetar.
Föga förvånat dominerar USA förstaplatsen. Dock var en ökning av militära utgifter frånvarande. Å andra sidan har de under ett decennium (2012–2021) ökat sin R&D finansiering med nästan 25 %. I och med de ökade geopolitiska spänningarna kan vi nog se en fortsättning av denna trend.
Denna trend fortsatte även under 2022. De globala militära utgifterna såg en ökning med 3.7% och nådde ett nytt rekord. De största ökningarna var i Europa, som en konsekvens av det fortsatta kriget i Ukraina och de ökade spänningarna med Ryssland. De militära utgifterna (exklusive Ukraina) i Europa steg mest i Finland, Litauen och Sverige.
Rusta din portfölj – investera i försvarsaktier
Försvarsaktier hittar vi i första hand på den amerikanska börsen. De kommer i alla möjliga former och storlekar, och de största aktörerna lär sannerligen låta bekanta. Att investera i försvarsaktier innebär också i många fall utdelning.
Lockheed Martin – en självklar försvarsaktie
Lockheed Martin är ett bolag som tillverkar flygplan och vapen och verksamma i försvars- och rymdindustrin. Det är en av de största aktörerna i försvarsindustrin och det utgör också majoriteten av deras intäkter Lockheed Martin tillverkar bland annat stridsflygplanet F-35 och transportflygplanet C-130 Hercules. De har också flera dotterbolag som inriktar sig på vapensystem, satelliter m.m.
I försvarsindustrin förlitar bolagen sig tungt på att få kontrakt från staters regeringar. Lockheed är inget undantag. Cirka 70% av föregående årets intäkter kom från amerikanska försvarsdepartementet. Deras dominerande position och erfarenhet i försvarsindustrin gör att Lockheed har en stark fördel gentemot sina konkurrenter vid tilldelning av kontrakt.
Vidare är försvarsindustrin relativt säker oavsett hur det ekonomiska klimatet ser ut. För det första sträcker sig kontrakten över flera år framåt, för det andra behöver en stat alltid ett försvar, speciellt en stormakt som USA. Enligt en analys från Morningstar sträcker det s.k. “F-35 programmet” ända fram till 2070. I det tredje kvartalet (2023) ökade deras försäljning med 3 %.
| LMT Nyckeltal | Värde |
|---|---|
| P/E | 16,95 |
| P/E* (estimat) | 16,98 |
| P/B | 12,39 |
| P/S | 1,74 |
| Utdelning/aktie | 12,60 |
| EPS(TTM) | 27,42 USD |
| Direktavkastning | 2.72% |
BAE Systems
BAE Systems är en multinationell koncern som är baserat i Storbritannien. Företaget är en sammanslagning av British AeroSpace Marconi Electronic Systems, som tillverkar, säljer och underhåller militärfordon och vapensystem. De är verksamma i allt från stridsfordon och artilleri till cybersäkerhet och rymden. Sedan dess start har företaget också gjort flera förvärv som amerikanska Armor Holdings Inc. och svenska Bofors. BAE Systems går att handla på London Stock Exchange.
BAE Systems är mycket aktiva i utvecklingen av morgondagens teknologi. De är bland annat framstående inom utvecklingen av elektriska och hybriddrivna stridsfordon. Företaget har dessutom en stark närvaro i drönarteknik och andra typer av autonoma system.
För helåret 2021 uppdelat i domäner, stod “Air” för 55 % av deras försäljning, “Maritime” 24%, “Land” 16 % och “Cyber” 5%. De tre största kunderna var USA (43%), UK(20 %), och Saudiarabien(12 %). Fortsättningsvis landade omsättningen för helåret 2021 på 19.5 miljarder pund. De ökade dessutom sin nettoinkomst med 35 % som hamnade på 1.7 miljarder pund.
I de första halvåret (2023) ökade deras försäljning med cirka 14 % y/y, med en rekordhög backlog värd cirka 66.2 miljarder pund. Av deras försäljning var återigen “Air” deras största segment, följt av “Maritime” och “Electronic combat solutions”.
Totalt sett är BAE Systems en kraftfull spelare i den globala försvarsindustrin och har en stark position att kunna fortsätta växa, både inom och utanför försvarsindustrin. Just nu utgör försvarsindustrin en väldig majoritet av BAE Systems intäkter, men deras strategi är bland annat att stärka sin närvaro i intilliggande marknader, såsom rymden och digital teknologi. Vi avslutar med att förse er läsare med några nyckeltal nedanför.
| BAE Nyckeltal | Värde |
|---|---|
| P/E | 19,88 |
| P/E* (estimat) | 17,76 |
| P/B | 3,40 |
| P/S | 1.64 |
| Utdelning/aktie | 0. 28 |
| EPS(TTM) | 0.63 GBP |
| Direktavkastning | 2.85% |
RTX (Raytheon Technologies)
Ett annat framstående företag är RTX (tidigare Raytheon), grundat 2020. Detta företag föddes ur en fusion mellan två välkända aktörer: Raytheon Company och United Technologies Corporation, med årtionden av branscherfarenhet. Raytheon Company fokuserar framförallt på robotvapen och radarsystem, medan United Technologies Corporation var verksamma inom ett bredare område, som inkluderade flygmotorer, hissar, VVS samt försvars- och rymdsektorer. Med huvudkontor i Arlington, Virginia, står företaget starkt i USA och symboliserar en imponerande kombination av innovation och expertis inom försvarsindustrin.
RTX huvudsakliga segment består av Collins Aerospace, Pratt & Whitney, Raytheon Intelligence & Space och Raytheon Missiles & Defense. Produktutbudet är enormt men vi kan titta på några exempel inom varje kategori.
Collins Aerospace
FlightSense är en av alla produkter som genom Collins Aerospace tillhandahåller. Det är ett produktutbud inom flygteknik som syftar till att förbättra och förenkla underhåll, prestanda och säkerhet inom flygindustrin. För FlightSense används även Ascentia, ett ledningssystem för flyghälsa som visualiserar och presenterar viktig information. Collins Aerospace utgör också Raytheon Technologies största segment sett till intäkter 2022.
Pratt & Whitney
Pratt & Whitney huvudsakliga produktutbud består av motorer till kommersiella flyg och militära stridsflygplan. De utgör RTX näst största segment sett till intäkter 2022.
Intelligence Space Technologies
Intelligence Space Technologies tillhandahåller produkter och tjänster inom satelliter, avancerade vädersystem och inte minst missilspårning där de nyligen fick ett godkännande av USA:s rymdstyrka att fortsätta utvecklingen av ett tidigare designkoncept, något de nu ska försöka förverkliga tillsammans med Lockheed Martins satellit LM-400. IST utgör RTX minsta segment 2022 om vi ser till intäkter. Här kan du läsa mer om hur du kan investera i bolag som är verksamma i rymden.
Smarter Defense Systems
Smarter Defense Systems fokuserar på utveckling och tillverkning av missiler och försvarsrelaterade system. Ett av de populärare luftförsvarssystemen är NASAMS (National Advanced Surface-to-Air Missile System) som är utvecklat av Kongsberg Defence & Aerospace i samarbete med RTX segment “Smarter Defense Systems”.
| RTX Nyckeltal | Värde |
|---|---|
| P/E | 39,84 |
| P/E* (estimat) | 16,67 |
| P/B | 1,78 |
| P/S | 1,89 |
| Utdelning/aktie | 2.36 |
| EPS(TTM) | 2,19 USD |
| Direktavkastning | 2,73% |
Svenska försvarsaktier
Invisio
Invisio är ett svenskt teknikbolag som är nischade inom röstkommunikation. Bolaget är specialiserade på kommunikationslösningar som främst riktar sig till militär och specialstyrkor, men också till polisstyrkor, räddningstjänst och säkerhetsbranschen. Bolaget startade sin resa 2000 med att erbjuda innovativa lösningar för yrkesgrupper som är utsatta för höga ljudmiljöer. Idag har de sitt huvudkontor i Hvidovre, och är dessutom verksamma i USA och Tyskland.
Invisio erbjuder en mängd av kommunikationssystem som olika typer av headsets, intercom-system och kontrollenheter. Deras utrustning och system utmärks av sin enkelhet, modularitet och flexibilitet. INVISIO headsets använder sig av deras patenterade “INVISIO Bone Conduction Technology”. Till skillnad från traditionell ljudvågsteknologi, fångar en liten in-ear mikrofon upp vibrationer från användarens käkben.
För det tredje kvartalet (Q3 2022) ökade Invisio sin tillväxt och lyckades för första gången att få ordrar över en 1 miljard kronor i årliga intäkter (2022) De fick också ett Natoland som ny kund som lade en order värd 58 miljoner kronor och är planerad att levereras under det första halvåret. Övriga kunder är bl.a. US Army, British Army, Royal Danish Army samt dansk och svensk polis.
I sin senaste kvartalsrapport (Q3 2023) ökade deras bruttomarginal med cirka 3 % (jan-sep) jämfört med föregående period. Deras vinst ökade avsevärt, från 1.8 (2022) till 127.5 miljoner kr. Invisio lyckades även uppnå 85% i omsättningstillväxt (R12).
| IVSO Nyckeltal | Värde |
|---|---|
| P/E | 52 |
| P/E* (estimat) | - |
| P/B | 17,40 |
| P/S | 7,60 |
| Utdelning/aktie | 0,70 |
| EPS(TTM) | 3.76 SEK |
| Direktavkastning | 0,36% |
Saab
När diskussionen handlar om att investera i försvarsaktier bör man alltid komma ihåg Svenska Aeroplan AB, mer känt som Saab. Det legendariska bolaget har sedan sin start 1937 haft en händelserik historia. I mina yngre år associerade jag Saab med bilar, men de var faktiskt från början en flygplanstillverkare. Efter att Saab-Scania splittrade gick Saab tillbaka till sina rötter och inriktade sig på att tillverka stridsflygplan. Idag är Saab ett mycket respekterat bolag och en global aktör i försvarssektorn som sålt sina produkter till över 100 länder och driver verksamhet i 30 länder.
Idag har bolaget har som mål att upprätthålla människors säkerhet genom att tänja på de mentala och teknologiska gränserna
Deras kärnprodukter är JAS 39 Gripen som finns i E-serie och C-serie samt deras AWACS (Luftburen varnings- och kontrollsystem) “GlobalEye”. Utöver dessa har de en bred portfölj av olika produkter som är ämnade för försvarsindustrin. Saab har exempelvis skrivit kontrakt med Tjeckien, Ungern och Brasilien. De tävlar också om ett kontrakt med Indien. 2017 hade Saab till och med planer på att få stöd med produktionen av det nu skandalomsusade bolaget Adani Group.
För helåret 2022 hade Saab en nettoinkomst på 8.88 miljarder SEK. Deras nettovinst ökade också med 13 % till 2.28 miljarder SEK. VD Micael Johansson hade en positiv syn inför 2023 där han förväntar sig en organisk tillväxt runt 15 %.
År 2023 blev tämligen ett framgångsrikt år för Saab. Under Q3 ökade deras försäljning (organisk tillväxt) med 31% YoY. Antalet ordrar ökade också kraftigt, med hela 93 % och deras backlog var rekordstor, som ökade med 24%. För Q3 2023 ökade även deras vinst med 102% jämfört med föregående år. Vidare slutförde Saab två förvärv, Bluebear och CrowdAI. De förväntas presentera sin årsrapport 9 februari.
| SAAB Nyckeltal | Värde |
|---|---|
| P/E | 27,41 |
| P/E* (estimat) | - |
| P/B | 3,00 |
| P/S | 1,82 |
| Utdelning/aktie | 5,30 |
| EPS(TTM) | 24,68 SEK |
| Direktavkastning | 0,78% |
Risker med att investera i försvarsaktier
Alla investeringar innebär någon form av risk. Att investera i försvarsaktier innebär ett flertal olika risker som en investerare bör beakta.
- Regleringsrisk: Försvarsbolag verkar i en sektor som på många sätt inte kan jämföras med andra sektorer. På grund av detta blir försvarsbolag ofta utsatta för strikta lagar och restriktioner från regeringar och internationella organisationer. Lagförändringar eller andra politiska beslut kan leda till en negativ inverkan på bolagets verksamhet.
- Konkurrensrisk: I försvarssektorn tävlar du ofta om att få statliga kontrakt, och konkurrensen är oftast stenhård. Framförallt blir det otroligt svårt för mindre aktörer. Det slutar oftast med att “Försvarsjättar” som Lockheed Martin kammar hem kontrakten
Kommentarer 1